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　　　　　　开卷语

    “请记得，你总会在某个地方找到牛市的存在！”

    债券天王比尔?格罗斯的这句话看似简单却让人无法辩驳，而此时此刻，股债之间的“跷跷板”效应再次上演。

    今年以来，股票型基金、指数型基金等高风险产品受到股市持续震荡的冲击，损失惨重，而债券型基金却在震荡市中“一枝独秀”。

    债券型基金数据一览

事件背景介绍

一、外围经济加速迹象明显

从国际市场来看，4 月27日，28 日召开的美联储会议维持了宽松的货币政策，对经济的描述更加乐观。由于美国就业、消费的增长和房地产市场的复苏会促进消费价格、工资和房租的增长，从而带动核心CPI 增速的上行。美国经济正出现步入加速恢复通道的迹象。近期召开的美联储例会认为，通胀压力仍然会被压制，联邦基金利率将在更长时间内维持在0-0.25%的区间内。

二、中国经济增长的动力依然存在

今年中国经济环境复杂，第一季度月度M1、M2、贷款增速等指标同比增长小幅回落，反映了季度间均衡投放的信贷意图以及货币回笼力度的加大。外汇储备、外汇占款与外汇贷款均温和增长，但“热钱”流入似有抬头。第一季度进出口数据都显示复苏的迹象，3月份贸易开始出现逆差。物价方面， 2010年1、2月CPI和PPI增长继续面临着持续上升的压力，居民消费价格上涨仍主要集中在食品和居住两大类商品，我们预计居民消费价格年度高点在6-7月份。

三、信用债为配置首选

地产信贷的紧缩，对于中短期债市走向已经产生显著的积极影响，一方面债市资金面将进一步充裕，另一方面该调控措施也将在很大程度上缓解实体经济的通胀压力，同时差别化的房贷政策在很大程度上起到了加息的效果，也部分降低了二季度加息的可能性。且短期内，由于股市仍可能有继续调整的压力，而商业银行在贷款受限的情况下将不可避免地加大对债券尤其是信用产品的投资。

新兴市场债券“风景这边独好"

过去几周，南欧主权债务风暴席卷全球股票市场：不管是美国、欧洲还是中国，股票市场都出现大幅下挫，美股甚至一度单日下跌近千点。尽管市场似乎已度过了最恐慌时期，但“过山车”的行情仍在持续上演。不过，这一波西方主权债务危机带来的避险狂潮，却恰恰让一类冷门资产的魅力尽显??新兴市场债券。不管是格罗斯所在的PIMCO，还是标准普尔、高盛等机构，都纷纷唱好新兴债市。【查看全文】

避险A股：四大理由买入创新债基

进入5月，A股依旧风寒浪急，上证指数连连刷新年内新低。股票型基金哀鸿遍野之时，债券基金再度发挥“避风港”效应，多只产品逆势呈现净申购状态。 出现这种现象的原因很简单，资金寻求避险的同时，希望能获得一定的投资回报。截至5月18日，今年以来上证指数暴跌21%，偏股票型基金平均下跌13%，而债基的平均收益率达到1.81%，收益率最高者近8%。【查看全文】

股市低迷时债券型基金收益仍稳定

今年以来，股债跷跷板效应再次上演。万德数据显示，今年截至4月28日，上证国债指数和中信标普全债指数分别上涨了1.84%和4.27%，同期上证指数跌幅超过11.5%。国联安基金公司旗下增利债券基金也在成立13个月时间内实现11％的净值增长率，业绩表现位于同类债基前列。在各类债券品种里，信用债已成为债市投资新热点。信心增益拟任基金经理冯俊指出，在经济复苏和低利率背景下，信用债作为企业融资的直接手段，其结构性投资机遇逐步显现。一方面，企业面临融资难问题，所以要以较高的票面利率发行债券；另一方面，随着经济的复苏，信用利差降低，企业发债的市场利率降低，投资人还可在投资期内获得债券价格上涨的收益。【查看全文】

“避风港”效应突显债券型基金成新宠

进入5月，A股市场依旧风高浪急。在股市和楼市的惨淡预期下，素有“避风港”之称的债券型基金无疑成为稳健型投资人的新选择，多只债券型基金呈现持续净申购状态。【查看全文】

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您认为国联安信心增益债基最吸引您的亮点是？
国联安现有债基业绩优异
封闭1年创新设计更提升稳定收益
股债跷跷板效应显最佳投资时点
传承股东方优秀债券投资基因
以上全是

一分钟认识国联安

　　 国联安基金管理有限公司是中国第一家获准筹建的中外合资基金管理公司，其中方股东为国泰君安证券股份有限公司，是目前中国规模最大、经营范围最宽、机构分布最广的综合类证券公司之一；外方股东为德国安联集团，是全球顶级综合性金融集团之一。国联安基金公司借鉴外方先进的公司治理和风险管理经验，结合本地投资研究与客户服务的成功实践经验，秉持“稳健、专业、卓越、信赖”的经营理念，力争成为中国基金业优秀基金管理公司。
　　 国联安基金旗下已拥有9只开放式基金，未来产品和新业务将以专业研究为核心，把握产品和制度创新机会，进一步完善产品线。
　　 借鉴国泰君安证券及安联集团旗下——太平洋投资管理公司（PIMCO）的管理经验，国联安精英团队倾力推出旗下首只创新概念的债券基金——信心增益债券基金。本基金债券部分投资对象以信用债为主，结合期限管理等收益优化策略，在控制风险前提下，积极争取主动管理收益；同时精细布局，适当参与股票首次发行等较低风险投资品种，深入挖掘收益来源，追求资产长期增利。

信用债券投资价值较高（收益对比）

债券型基金－－资产配置必备

任何一类资产都不会持续地在风险调整后的收益上持续优于其他资产。购买债券型基金的投资者，必然不会要求像股票型基金那样，追求在2006年和2007年牛市中的高回报，而会更多的考虑作为资产组合中的一类配置。历史数据也可以证明这一点。相对于择时，我们认为配置更能有效的解决风险管理问题。

从2003年以来的20个季度，在各类基金和存款中，股票型、平衡型、债券型基金及一年期定存，分别有8、5、4和3个季度，其回报率领先各类资产(左表)。2009以来的反弹震荡市中也能看出这一点。在股票市场处于震荡的环境中时，我们认为做好一定的大类资产配置，比在各类资产中轮换择时更容易实现投资目标。

专家点评

国联安信心增益债券型基金投资价值分析

    国联安基金的中外股东国泰君安和安联集团在固定收益业务方面能为公司提供强大的支持。

    国泰君安证券固定收益证券总部是在原国泰证券和君安证券债券部的基础上于1999年合并成立。目前，业务范围涵盖固定收益证券的一、二级市场，并拥有独立的销售和研究团队。国泰君安证券固定收益总部是取得固定收益业务资格最多的券商，包括中国人民银行公开市场业务一级交易商和银行间债券市场做市商、全国银行间市场和交易所市场记账式国债承销团甲类承销商等。固定收益证券总部的债券发行融资团队汇集了50多名在债务融资领域独具专长的业务人才，80%的员工拥有三年以上债券融资业务工作经验，80%的员工拥有硕士以上学位。国泰君安历年来现券交易量均列同业前三名。【查看全文】

对话拟任基金经理冯俊：信用债投资四大利好

    国联安信心增益的拟任基金经理冯俊表示，目前信用债存在较好的投资机会，主要缘于四个方面的因素。

    首先，信用债市场规模迅速增长，操作空间大。在大力发展直接融资的政策方针引导下，信用债市场迎来爆发式扩容，未来的一段时间，中国信用债市场将会处于历史上最好的发展时期。其次，相对国债来说，信用债券由于承担了信用风险因而具有较高的投资收益率。【查看全文】

国联安信心增益债券型证券投资基金概况

基金名称：国联安信心增益债券型证券投资基金

基金代码：253030

基金类型：债券型基金

投资目标：在控制风险和保持资产流动性的前提下，力争获取高于业绩比较基准的投资收益。

基金运作方式：契约型。本基金合同生效后一年内封闭运作，基金合同生效满一年后转为开放运作。

投资范围：本基金投资于固定收益类资产的比例不低于基金资产的80%，投资于公司债、企业债、金融债、短期融资券、资产支持证券等除国债、央行票据以外的固定收益类资产的投资比例不低于基金资产的50%。本基金投资于股票、权证等权益类证券的比例不超过基金资产的20%。在本基金的开放期间，现金或到期日在一年以内的政府债券的投资比例不低于基金资产净值的5%。本基金可以参与一级市场股票首次发行或增发新股，并可持有因可转债转股所形成的股票、因所持股票派发以及因投资可分离债券而产生的权证等，但不直接从二级市场购入股票或权证。

业绩比较基准：中债综合指数

风险收益特征：本基金属于债券型基金，属于证券市场中低风险品种，预期收益和预期风险高于货币市场基金，低于混合型基金和股票型基金。

拟任基金经理－－冯俊

    冯俊先生，经济学博士，曾任上海证券有限责任公司债券研究主管、债券交易主管，光大保德信基金管理有限公司资产配置助理、宏观和债券研究员，长盛基金管理有限公司基金经理助理、宏观和债券研究员，泰信基金管理有限公司固定收益研究员、基金经理助理、“泰信中短债”基金和“泰信双息双利”基金基金经理。自2008年10月起加入国联安基金管理有限公司，自2009年3月起任国联安德盛增利债券证券投资基金基金经理。2009年3月成立的国联安增利债券基金，在债券基金阵营中表现抢眼。

历史战绩

    截止2010年3月31日，自成立以来增利债券A的净值增长率为10.59%，增利债券B的净值增长率为10.09%。今年一季度增利债券A的净值增长率为3.83%，增利债券B的净值增长率为3.73%，收益率已超过2.25%的一年期银行存款利率。