9月“保增长”题材概念或有机会

在上市公司中报业绩陆续公布完毕之后，出于对银行业深层次问题的担忧，上证指数仍缺乏有效的向上运行催化剂。市场或将诞生“保增长”题材概念机会，如8月份出现的：新疆区域开发、污水处理主题性投资机会等等。

8月A股市场运行特征：内外交困 A股软着陆

8月份的A股市场，先后笼罩着从美国、欧洲、日本飘来的主权国家债务信用危机的阴云。同时，中国国内本身面临着CPI失控与紧缩过度并存的风险。

8月国际市场：欧元区危机、美国主权信用评级被下调

8月受欧债危机和美国债务危机的轮番影响，全球主要国家和地区股市全线下跌，截止8月25日，10个主要股市价格指数跌幅超过10%。

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9月份行业配置
投资思路	板块	点评
低估值	银行业	目前A股银行业的整体估值为6.6倍2011年P/E、1.30倍2011年P/B。虽然短期内货币政策信号的不确定性对股价会产生影响，但是估值长期来看具有吸引力。
受益产品涨价	农林牧渔	上半年猪价上涨引发养殖和饲料类企业盈利高增长。“独立于猪周期”的子行业，如饲料，种子和海产品值得特别关注。饲料：盈利稳定，景气更长。年底之前生猪供需缺口难以有效缩小，2012年猪饲料行业高景气或将贯穿全年；种子/海产品：独立于猪周期；种子行业独立于经济周期；行业基本面向好，重点公司增长确定。
政策平稳，成交量上升	房地产行业	看好九月地产股表现，建议逢低吸纳地产股，大逻辑主要是政策平稳下的成交环比上升。选股策略着重于销售爆发性，推盘量充足、新盘多的公司；保障房依然是选股主题之一，看好相关龙头公司；商业地产是通胀环境下，中长期的选择。
行业复苏	信息技术行业	受益国内光纤宽带建设和三网融合启动板块；受益全球通信行业复苏以及国内下半年资本开支扩张。

CPI能否回落成焦点 “保增长”题材概念或有机会

8月份CPI是否如市场所预期的回落将成为市场关注的焦点。目前，市场预期8月份的CPI为5.9%左右。如果CPI超预期上涨，则不排除央行选择加息25个基点。如果CPI继续高位运行(6%以上)，那么货币政策放松的时间还得延后，上证指数还将继续探底。如果CPI如期回落，那么市场可能将把关注的焦点转为担忧GDP的增长速度。因此，市场可能会诞生“保增长”题材概念机会，类似于如8月份出现的：新疆区域开发主题性投资机会，污水处理主题性投资机会等等。

当前全球宏观环境未稳，国内经济存在放缓迹象，而通货膨胀持续位于高位。我们建议投资者以谨慎为主，配置上可关注估值低的银行业、受益于农产品涨价的农林牧渔行业、信息技术行业、房地产行业。

内外交困 A股软着陆

8月份的A股市场，先后笼罩着从美国、欧洲、日本飘来的主权国家债务信用危机的阴云。同时，中国国内本身面临着CPI失控与紧缩过度并存的风险。内外交困导致央行不敢轻举加息。在政府的观望中，投资者选择了现金为王，相应地，上证指数出现了下跌。在上证指数出现下跌的同时，8月份创业板指数取得了2.29%的涨幅。整体上，8月份A股出现了软着陆。

从板块上来看，跌幅居前的行业大多属于周期性行业，涨幅居前的行业大多属于非周期性行业。原因主要是，欧美债务危机的变化使得市场预期全球经济增速将会大幅放缓，在股市恐慌时，以大消费类为主的非周期性行业成为了投资者的避风港湾。

8月板块涨跌幅情况 (查看完整数据)
板块名称	涨跌幅	换手率	板块名称	涨跌幅	换手率
医疗服务	13.57	131.7	计算机应用	3.91	73.3
证券	7.42	52.89	燃气	3.49	23.16
医疗器械	7.41	107.47	塑料	3.28	64.57
种植业	5.79	97.07	计算机设备	3.13	34.56
其他轻工制造	5.66	64.87	石油开采	2.99	29.74
传媒	4.39	63.72	饮料制造	2.95	36.69
食品制造	4.27	97.86	半导体	2.84	84.85

·8月份大资金大幅净流出

从上证大资金的进出情况来看，8月份大资金总体呈现大幅净流出状态。整体而言，8月月份的上证走势体现出了大资金追涨杀跌的短线风格。这表明活跃资金对A股的长期投资价值仍持谨慎态度。

·创业板估值有所回升

上证指数、深市主板、中小板的估值水平均有所回落，创业板的估值水平则有所上升。PE水平最高的分别是农林牧渔、餐饮旅游、有色金属。

全球主要国家和地区股市全线下跌

8月受欧债危机和美国债务危机的轮番影响，全球主要国家和地区股市全线下跌，截止8月25日，16个主要股市价格指数全部下跌，10个指数跌幅超过10%，仅有上证指数跌幅小于5%。跌幅榜上，德国Xetra DAX指数占据首位，单月下跌22.00%，其后是俄罗斯和南韩综合指数，此外，瑞典和法国跌幅也超过了15%。

市场普遍认为美国债务信用评级下调，导致美国政府国债利率会上升，债券的融资成本会增加，在美国经济复苏低于预期的情况下，市场利率的上升将会影响美国经济恢复，进而影响全球经济复苏的脚步。

时间	事件
8月1日	国家统计局：2011年7月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为50.7%，环比回落0.2个百分点。
8月2日	业内人士透露，相关部门已经着手调查部分二三线城市和中小城市房价快速上涨的原因，并据此草拟新一轮限购城市的名单，极有可能于8月份公布。
8月3日	商务部：8月3日发布的商务预报显示，上周(7月25日至31日)国内食用油零价格比前一周上涨0.3%。
8月4日	发改委：记者日前获悉，由国家发改委牵头、有关部委参与起草的《战略性新兴产业发展“十二五”规划》总报告以及面向七大战略性新兴产业的七个《规划》正陆续上报国务院，9月开始对外公布。
8月6日	媒体报道，北京各银行已“一刀切”叫停第三套房贷，此前能发放三套房贷的个别特例也被封死。
8月9日	统计局：2011年7月份，全国居民消费价格总水平同比上涨6.5%。全国工业生产者出厂价格比去年同月上涨7.5%。
8月10日	国务院：常务会议要求，对已经批准但尚未开工的铁路建设项目，重新组织系统的安全评估。此外，暂停审批新的铁路建设项目，并对已受理的项目进行深入论证，合理确定项目的技术标准、建设方案。
8月13日	央行：7月广义货币(M2)余额77.29万亿元，同比增长14.7%，增速创六年来新低；狭义货币(M1)增速也创两年来新低；当月人民币贷款新增4926亿元，同比少增252亿元。
8月16日	16日，商务部发布的食用农产品价格监测数据显示，肉类价格小幅上涨，其中猪肉价格经过两周回落和一周持平后，8月8日至14日的价格比前一周上涨0.1%。
8月24日	国务院:24日召开的国务院常务会议上讨论通过了《全国地下水污染防治规划(2011—2020年)》。
8月29日	央行：记者日前从消息人士处证实，央行已下发通知，将保证金存款纳入存款准备金缴存范围，将纳入上缴基数的保证金存款包含承兑汇票、信用证、保函三部分。
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