黄金短期面临一定的回撤，但今年迄今仍上涨了18%以上。这里要注意的重要因素是，价格仍围绕于1,500美元大关运行，这一关键水平给多头带来了希望。

美国三大股票指数屡创新高，其中标准普尔500指数站上3070关口，金价一直在跟随上涨。通常，风险交易（即当股票市场开始走高时）与风险交易相关，黄金价格通常会走低。但是这种教科书交易未能实现。这表明多头确实有一定的力量。

值得注意的是，美国整体经济状况令人悲观。周五公布的最新美国ISM制造业数字（实际为48.3，而预期为49）表明，制造业正感受到贸易战的痛苦。但是，从相对的角度来看，美国的GDP和美国的劳动力数据正在改善，美国的非农业就业人数为12.8万，而美国GDP的季度环比增长为1.9%。如果制造业继续遭受苦难，将会打垮劳动力市场，而解决这一问题的唯一办法就是贸易纠纷降温。

特朗普频繁批评美联储，试图可能让政府停摆，这一系列的动作都可能使得美国经济“雪上加霜”。其实，从近期市场机构观点来看，对不确定性因素担忧一直存在，有任何的“风吹草动”都可能引发避险情绪发酵。

我们可以用来衡量金价动量的另一个视角是观察黄金的波动性。显示黄金波动性的GVXX指数大幅下降。发生这种情况的原因在于，用来衡量分析师对全球股票升级和降级修订的花 旗ERI全球指数进行了大幅改善。该索引的当前读数是-0.17。尽管股市的基本面有所改善，但投资者仍然再次押注金价会上涨。这表明投资者不愿在自己的账面上过多承担风险，他们希望进行对冲-当美国股市接近纪录高位时，这种现象很普遍。

总体而言，即使交易员知道该贸易协议可能会在任何一天达成，金价的势头仍很强劲。投资者对将鸡蛋放在一个篮子（股票市场）中并不完全满意，可能会投向其它市场，这将使金价保持较高水平。

与此同时，在很多投资者的投资组合中，黄金的代表性大大不足，那些“知情”的人一直在买入健康债券。实际上，自最近一次金价上涨以来，黄金支持的ETF的持仓量已攀升至历史新高。截至9月，该国的库存量超过2855吨，超过了2012年11月的最高点2839吨。

债券收益率目前处于历史低点，黄金可能会比债券更具吸引力和更有效，证明投资组合配置要高于历史表现所表明的理由，这可能是时候更换债券了用黄金。